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财联社5月(yuè)30日讯（编辑 史正丞）被誉为“互联网女皇”的科技趋势(qūshì)分析权威玛丽·米克尔（Mary Meeker）周五发布了AI产业趋势报告，其中特别点出OpenAI这类“烧钱(shāoqián)巨头”的商业模式(shāngyèmóshì)恐将面临挑战。

米克尔由于在摩根士丹利(mógēnshìdānlì)任职期间精准预测谷歌、苹果等(děng)公司的成功而被喻为“互联网女皇”。后续她在2010年(nián)加入风投机构凯鹏华盈，又在2019年创办了自己的投资机构邦德资本。

周五接受媒体采访时，米克尔(mǐkèěr)对AI产业的机会不乏溢美之词。她表示人工智能的突破将催生(cuīshēng)“多家市值达10万亿美元(wànyìměiyuán)的企业”，而且这些企业不会“全部来自北美(běiměi)”。她补充道：“这将创造惊人的财富。我们从未见过一个拥有50亿用户、却又如此容易触达的市场。”

然而在最新(zuìxīn)报告中，她对OpenAI等目前领跑产业的公司提出(tíchū)了一个问题：你们的商业模型能经得起“价格战”的考验么？

米克尔在报告中(zhōng)指出，在OpenAI、谷歌训练新尖端模型的成本持续攀升的背景下，来自美国同行和海外低价模型的竞争也(yě)(yě)在加剧，同时硬件的进步（算力成本下降）也客观加剧了低成本竞品(jìngpǐn)的优势，头部企业的定价权正在不断被削弱。

报告指出，过去(guòqù)八年里顶级AI通用(tōngyòng)大模型的训练(xùnliàn)成本翻了2400倍，与此同时AI推理成本在过去两年里下降了99.7%。两者结合，使得顶尖AI产品的成本自问世后(hòu)迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加(gèngjiā)雄厚的资金实力——同时投资人也得更加耐心。

（相较于电灯泡、电脑内存，ChatGPT的(de)成本自(zì)问世后更快下跌）

报告表示，目前AI产业的商业模式正处于剧变期(qī)。随着(suízhe)专(zhuān)为定制化场景开发的轻量化廉价模型涌现(yǒngxiàn)，通用大模型的万能模式开始遭遇质疑。短期内很难忽视这样一个现实：通用型大语言模型的经济模式看起来像是“产品同质化的行业”，却伴随着“风险投资级别(jíbié)的巨额烧钱”。

自(zì)2022年底OpenAI推出ChatGPT以来，生成式AI工具市场呈现爆发式增长。眼看ChatGPT上线两年就实现月活5亿人(rén)的成就，刺激风险投资人对这个行业疯狂押注(yāzhù)。

目前美国最大的三家AI初创公司OpenAI、xAI和Anthropic估值之和已经(yǐjīng)达到(dádào)4000亿美元。同时刺激美国6大科技巨头2024年的资本支出同比激增(jīzēng)超(chāo)60%，达到2000亿美元门槛。

而在芯片和算法(suànfǎ)的升级加持下，模型运行成本显著降低(jiàngdī)，为一众竞争对手推出更便宜、更高效的模型打开了大门。

目前OpenAI、xAI和Anthropic的“预期年化总收入”已经达到120亿美元，但为此(wèicǐ)他们总共筹集(chóují)了(le)950亿美元的资金。

米克尔也直白(zhíbái)地表示，OpenAI的估值与(yǔ)收入相比“看上去贵了”。

但是(dànshì)，过去几十年里美国互联网赛道跑出来的(de)许多大赢家，或多或少都经历过这样的“烧钱”时期。

米克尔指出，出行(chūxíng)平台优步在2016至2022年(nián)期间总共烧掉了170亿美元，直到(zhídào)2023年才实现自由现金流转正。而特斯拉在2009至2018年期间，总共烧掉92亿美元。随后在2019至2024年，特斯拉通过卖掉670万辆汽车，净(jìng)挣(zhēng)400亿美元。

所以(suǒyǐ)米克尔表示：“现在这批投身AI的玩家，最终能不能赚钱(zhuànqián)、靠哪一端赚钱，还得交给时间来验证。”

对于投资者，米克尔的建议则是“只投资你愿意损失的金额”。她说道：“把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险(màoxiǎn)的，因为现在(xiànzài)一切都在(yīqièdōuzài)上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。”